Toto je len začiatok
Lau Vegys 10. február 2026
Pôvodný článok:
Čína nalieha na banky, aby sa zbavili amerického dlhu
Predslov:
Ako som už veľakrát spomínal pri pohľade na peniaze, čiže zlato a striebro, nie to je dôležité, že ako vysoko ich cena bude v nekrytých menách na čele s USD.
To, že už onedlho bude „cena“ zlata a striebra v USD a ostatných nekrytých menách na násobkoch súčasných úrovní nie je otázka.
Najdôležitejšia je bezpečnosť, pretože jedine peniaze, zlato a striebro vlastníte bez rizika protistrany.
A dlhový systém založený na nekrytých menách nám práve skapína priamo pred našimi očami.
Dôkazom toho je aj článok, ktorý som vám preložil. Jeden z najväčších pilierov dlhového systému, US štátne dlhopisy už nikto nechce, pretože im už neveria.
A pritom práve tieto nástroje boli pýchou základu každého konzervatívneho investičného portfólia a významným podielom v rezervách centrálnych bánk po celom svete.
US dlhopismi sa prakticky financuje chod USA.
Ale čo bolo, bolo…
Americký dolár padá voľným pádom, americké dlhopisy už nikto nechce.
Toto nie je začiatok konca, toto je už prebiehajúci pád nekrytého systému a všetkého, čo na ňom bolo vytvorené.
A smiešne „cenové“ pohyby papierového zlata a striebra budú v nadchádzajúcom novom systéme minulosťou.
Podčiarknuté a zrátané, ak nemáte peniaze, ak nemáte zlato a striebro, za veľmi krátku dobu vám ukradnú celý váš majetok.
A ako uvidíte nižšie, prostriedky, ktoré doteraz tiekli do US štátnych dlhopisov už tečú do zlata.
Striebro centrálne banky a štáty nenakupujú z jediného prostého dôvodu.
Lebo nie je.
Lebo keby len nepatrnú časť meny, ktorú teraz presúvajú do zlata by chceli dať do striebra, nikde ho nenájdu.
Preklad: Ing. Jozef Szeles CHRYSOS s.r.o.
Ak už nejaký čas sledujete Crisis Investing, nič z toho, čo vám teraz poviem, by vás nemalo prekvapiť. Ale stále stojí za to o tom napísať – pretože to, čo Čína robila potichu, teraz robí otvorene, takže si to všimol celý svet.
V nedeľu agentúra Bloomberg informovala, že čínski regulátori ústne nariadili najväčším bankám v krajine, aby obmedzili svoje držby amerických štátnych dlhopisov. Úradníci nariadili bankám, aby obmedzili nové nákupy, a tým, ktoré majú vysokú expozíciu, prikázali, aby začali znižovať svoje pozície. Pokyny boli v uplynulých týždňoch súkromne oznámené niektorým z najväčších čínskych finančných inštitúcií.
Aké je zdôvodnenie Pekingu? „Koncentračné riziko“ a „volatilita trhu“. Inými slovami, diplomatická verzia: už týmto veciam neveríme.
Smernica sa nevzťahuje na čínske štátne rezervy – štátne aktíva spravované Čínskou ľudovou bankou (PBC). Ako vám však za chvíľu ukážem, tie už roky aj tak prudko klesajú.
Washington sa tým však nezdá byť znepokojený. Minister financií Scott Bessent nedávno odmietol obavy, že zahraniční investori sa zbavujú štátnych dlhopisov. Niet sa čoho obávať, pokračujte ďalej.
Trhy tomu však neverili. Keď sa včera otvorili, výnosy štátnych dlhopisov stúpli až o štyri bázické body a dosiahli 4,25 %. Dolár oslabil voči hlavným menám. A analytici opäť začali hovoriť o „predaji Ameriky“ – myšlienke, že zahraniční držitelia čoraz viac spochybňujú, či americké aktíva zaslúžia svoj tradičný status bezpečného útočiska.
Ako to vyjadril Gareth Berry, stratég austrálskej investičnej banky Macquarie: ide o„najnovší dôkaz formujúceho sa trendu – znamenie, že očakávania dlhodobého štrukturálneho odlevu dolára nie sú len fatamorgánou“.
Má pravdu. A pre tých z nás, ktorí túto zmenu sledujú už roky, je jediným prekvapením to, že trvalo tak dlho, kým sa dostala na titulné stránky.
Čísla hovoria samé za seba
Opäť sa to zapadá do širšieho vzorca, podľa ktorého Čína systematicky zbavuje svoje americké štátne dlhopisy, a to tempom, ktoré by bolo ešte pred desiatimi rokmi nepredstaviteľné. Ak to bola prvá rana, táto banková smernica je druhou.
Ako som písal v septembri, Čína predala len v júli 2025 štátne dlhopisy v hodnote 25,7 miliardy dolárov, čo je najstrmší mesačný pokles za takmer dva roky. Predtým sa zbavila 53,3 miliardy dolárov v prvom štvrťroku minulého roka a 21 miliárd dolárov v predchádzajúcom štvrťroku.
V dôsledku toho najnovšie oficiálne údaje USA ukazujú, že čínske držby štátnych dlhopisov klesli na 682,6 miliardy dolárov. Slová nedokážu vystihnúť, aké dramatické bolo toto zníženie v porovnaní s predchádzajúcim rokom, takže tu je vizuálna ukážka.
To je približne dve tretiny z 1,10 bilióna dolárov dosiahnutých v roku 2021 – pred niekoľkými rokmi. Je to tiež najnižšia úroveň od roku 2008, uprostred globálnej finančnej krízy.
Je to naozaj pozoruhodné, keď si uvedomíme, že ešte donedávna bola Čína najväčším držiteľom amerického dlhu. To sa však začalo meniť v roku 2018 s obchodnou vojnou. V roku 2019 sa na čelo dostalo Japonsko. A teraz? Čína klesla na tretie miesto – za Japonsko a Spojené kráľovstvo.
Logika je tu jednoduchá: zníženie držby amerických štátnych dlhopisov znamená menšiu závislosť od americkej menovej politiky, menšiu vystavenosť chaosu v amerických financiách a menšie riziko zmrazenia aktív – ako sa to stalo Rusku v roku 2022, keď Washington zmrazil jeho rezervy a odrezal ho od SWIFT. To bolo pre Peking skutočným varovným signálom.
Dobre, ale kam idú peniaze?
Na to isté miesto, kde idú už roky: do zlata.
V skutočnosti je inverzný vzťah medzi nákupom zlata Čínou a predajom jej amerických dlhopisov jedným z najjasnejších trendov v globálnych financiách od roku 2018. Podiel zlata na čínskych devízových rezervách vzrástol z menej ako 2 % pred desiatimi rokmi na takmer 8 % v súčasnosti, zatiaľ čo podiel amerických dlhopisov v pomere k rezervám klesol z 44 % na približne 30 %.
Už to nie je len Čína
Ale je tu niečo, čo veľa ľudí nechápe: Čína nie je jediná, ktorá sa chystá na odchod.
Iste, mohla byť prvou veľkou ekonomikou, ktorá ohlásila ústup. Ale iné ťažké váhy – najmä krajiny BRICS, blok rozvíjajúcich sa ekonomík, ktoré otvorene spochybňujú finančný poriadok vedený USA – robia presne to isté.
Vedeli ste napríklad, že India znížila svoje držby štátnych cenných papierov o 21 % za jediný rok – z 241,4 miliardy dolárov v októbri 2024 na 190,7 miliardy dolárov v októbri 2025? To je pokles o 50,7 miliardy dolárov a prvý ročný pokles za štyri roky. Medzitým indická centrálna banka (RBI) agresívne nakupuje zlato – rezervy sa teraz pohybujú na úrovni približne 880 metrických ton, pričom zlato tvorí 13,6 % celkových devízových rezerv Indie (oproti 9,3 % v predchádzajúcom roku).
Potom je tu Brazília, ktorej držba amerického dlhu klesla za rovnaké obdobie o 61,1 miliardy dolárov. Brazília bola v roku 2018 tretím najväčším zahraničným držiteľom amerického dlhu a odvtedy ho postupne znižuje.
Keď to všetko spočítate a pridáte Čínu, je to viac ako 183 miliárd dolárov, ktoré tri krajiny stratili za jeden rok.
A nejde len o krajiny BRICS. Vlastne nejde ani len o vlády. Nedávno sme sa dozvedeli, že európske dôchodkové fondy – niektoré z najkonzervatívnejších inštitucionálnych správcov finančných prostriedkov na svete – tiež začali znižovať svoje držby amerických štátnych dlhopisov. Švédska spoločnosť Alecta predala v priebehu minulého roka americké štátne dlhopisy v hodnote 7,7 až 8,8 miliardy dolárov, pričom ako dôvod uviedla „zníženú predvídateľnosť“ americkej politiky. Holandská spoločnosť ABP, najväčší dôchodkový fond v Európe, znížila svoje držby amerických štátnych dlhopisov z približne 30 miliárd dolárov na 19 miliárd dolárov za necelých šesť mesiacov. A najväčší dánsky fond PFA predal všetky svoje americké štátne dlhopisy.
Keď inštitúcie, ktoré desaťročia považovali americký štátny dlh za základ svojich portfólií, začínajú ustupovať, dochádza k zásadnej zmene.
Netreba dodávať, že toto všetko je pre Washington trochu problém, keďže približne 9 biliónov dolárov – alebo približne tretina jeho verejne držaného dlhu – je v rukách zahraničných investorov. Vzhľadom na to, že štátny dlh teraz presahuje 38,6 bilióna dolárov, otázkou nie je, či viac krajín a inštitúcií bude naďalej nasledovať príklad Číny. Otázkou je, koľko ich bude.
Pretože v určitom momente bude musieť americká vláda čeliť nepríjemnej pravde: nemôžete sa spoliehať na to, že cudzinci budú navždy financovať vaše výdavky, keď ich čoraz viac ticho smeruje k odchodu.